红筹是什么？“红筹”本身并不是一个法律概念，法律法规并没有对“红筹”进行界定，更多的是一种坊间提法，是一种形象的、对在境外上市的中概股（red chip）的相关称法。
具体而言，红筹架构是指通过在海外设立控股公司，将中国境内企业的资产和权益注入境外控股公司，并以境外控股公司的名义在境外上市募集资金的方式。
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“大红筹”与“小红筹”区别是什么？
“大红筹”与“小红筹”的区别主要是在于控股股东境外投资形式的不同。
“小红筹”更多地是指，境内运营实体的实际控制人是境内自然人，该自然人以境外控股的形式搭建的红筹架构；
“大红筹”则多见于境内运营实体的实际控制人是境内法人，该法人在境外以法人的名义搭建境外投资形式的红筹架构。
大红筹”指的是境外公司由“中资公司”控股的红筹结构，大红筹企业在境外上市，需由中资控股股东负责向人民政府和证监会提交审批申请。
在较长的一段时间里，境内对“大红筹”和“小红筹”这两种红筹上市方式实行不同的监管、总体而言，前者要严于后者。因此，拟红筹上市的民营企业多采用小红筹架构的方式。
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红筹架构和37号文、ODI的关系
1.37号文
2005年11月1日-2014年7月3日，该阶段《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发[2005]75号，下称“75号文”）为红筹业务中的最关键的操作法规，为外汇登记的主要依据文件。
2014年7月14日起，国家外汇管理局废止了75号文，发布的《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发[2014]37号，下称“37号文”），成为红筹业务的关键操作法规依据，红筹全面进入37号文时代。
37号文与75号文的主要变化为：
⑴扩大了“特殊目的公司”的界定范畴；
⑵扩大了“返程投资方式”的界定范围；
⑶减少了登记主体的范围；
⑷明确了非上市特殊目的公司股权激励的外汇登记程序；
⑸理顺了境内企业和境外特殊目的公司之间的关系；
⑹允许进行外汇补登记。
2.ODI通道改变传统红筹结构
自2009年商务部发布《境外投资管理办法》并逐步放开企业境外投资（ODI）以来，众多中国企业通过ODI通道实现对外投资。
红筹结构中也出现越来越多通过ODI方式落地境外的中资股东，ODI架构的搭建不仅便于境外融资和资本运作，还方便未来的投资退出，而更多的是基于税务方面的考量。
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